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CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年上半年营收35.43亿元，同比增长10.0%；但归母净利润1.91亿元，同比下滑49.6%。其中Q2净利率仅3.5%，环比下降4个百分点，主要受原材料涨价、品牌投入增加及汇兑损失拖累。

近期机构研报指出，主粮收入达23.32亿元，同比大增23.9%，占总营收超六成，毛利率虽微降3.7个百分点至42.6%，但结构持续向高毛利自主品牌升级。零食业务下滑10.4%，主因外销代工订单波动，属短期扰动。

研报认为，直销渠道收入增长20.0%，抖音与阿里系平台贡献突出，DTC占比提升强化定价权与用户粘性。可转债预案拟募资11亿元加码高端主粮产能与数智化建设，长期将改善成本效率、平抑原料与汇率影响，支撑利润率回升。研报维持“买入”评级，目标价44.70元。